鎮(zhèn)江銀： 榮枯相生理論

    金融市場有其運行的自然規(guī)律，但市場參與者，由于身處金融運行之內(nèi)，難以客觀地根據(jù)完整的信息作出判斷，因而往往出現(xiàn)決策偏差。這種偏差一旦形成市場合力“三人成虎”，就會使金融行情大幅度偏離自然規(guī)律。愈演愈烈，從而造成“羊群效應”，而市場參與者遲早會發(fā)現(xiàn)這樣的偏差，于是同樣的“三人成虎”和“羊群效應”的故事又會在反方向上上演，又使這種大起必然回歸，出現(xiàn)大落。這種規(guī)律不但適合金融世界，也適合于整個經(jīng)濟運行甚至于社會發(fā)展分析。

         反射理論的前提條件是能夠通過“羊群效應”自我鞏固加強，當這種自我鞏固和加強的過程延續(xù)了夠長的時間，平衡狀態(tài)就難以維持，不是因為思想和現(xiàn)實之間的鴻溝愈深，就是因為市場參與者之間的偏見愈烈。

        當感覺與現(xiàn)實差距太大，事態(tài)就會失去控制，出現(xiàn)金融市場上比較典型的“榮枯相生”現(xiàn)象，這種局面是一種過度狂熱，開始是自我推進，繼而難以維持，最終物極必反。

        “榮枯相生”的出現(xiàn)給市場的發(fā)展提供了機遇，因為它使得市場總是處于流動和不定的狀態(tài)。投資之道其實就是在不穩(wěn)定態(tài)上壓注，搜尋超出預期的發(fā)展趨勢。

         榮枯相生的形成

        “榮枯相生”現(xiàn)象并不經(jīng)常發(fā)生，但一旦發(fā)生，由于其能量對經(jīng)濟的基本面產(chǎn)生影響，所以具有分裂效果，只有當市場被“羊群效應”行為主導時，才有可能爆發(fā)“榮枯相生”現(xiàn)象。“羊群效應”是指人們在價格上漲時買進，在價格下跌時賣出，因此而形成一種自我推進的共振效應。單方面“群羊效應”的趨勢共振行為是市場劇烈波動的必要條件，但還不是充分條件。

        只有當一個市場被這種共振行為主宰時，才有可能發(fā)生“榮枯相生”現(xiàn)象，那么究竟是什么導致了“羊群效應”的趨勢共振行為：是觀念有缺陷的市場參與者，使市場對他們的情緒起到推波助瀾的作用，也就是說參與者使自己陷入了某種盲目的狂躁或類似于獸性的情緒之中?？v容狂躁情緒的市場往往充斥了過度行為，并容易走向極端。這種過度行為、極端現(xiàn)象的推動力導致了“榮枯相生”的發(fā)生。

        投資成功的關(guān)鍵就是認準市場開始對自身的發(fā)展勢頭產(chǎn)生推動力的一刻，一旦這個關(guān)鍵時刻得到確認，就能洞察一切，“榮枯相生”現(xiàn)象是正在開始抑或是已然進行之中。

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