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2018年4月27日，人民銀行網站發(fā)布由中國人民銀行、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、國家外匯管理局聯合印發(fā)的《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》（銀發(fā)〔2018〕106號，以下簡稱《意見》），或稱“大資管指導意見”。

騰博國際李小姐為您解讀《意見》：

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關于“風險準備金、產品負債比例、杠桿倍數”

《意見》第十七條規(guī)定了提取風險準備金的要求，即：金融機構應當按照資產管理產品管理費收入的10%計提風險準備金，或者按照規(guī)定計量操作風險資本或相應風險資本準備。風險準備金余額達到產品余額的1%時可以不再提取。

《意見》第二十條規(guī)定了產品負債比例的要求，即：資產管理產品應當設定負債比例（總資產/凈資產）上限，同類產品適用統(tǒng)一的負債比例上限。每只開放式公募產品的總資產不得超過該產品凈資產的140%，每只封閉式公募產品、每只私募產品的總資產不得超過該產品凈資產的200%。計算單只產品的總資產時應當按照穿透原則合并計算所投資資產管理產品的總資產。

《意見》第二十一條規(guī)定了杠桿倍數的限制要求，即：固定收益類產品的分級比例不得超過3：1，權益類產品的分級比例不得超過1：1，商品及金融衍生品類產品、混合類產品的分級比例不得超過2：1。

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上述風險準備金、產品負債比例、杠桿倍數是否適用于私募基金產品？可以明確的是，上述要求適用于私募證券投資基金，但不適用于創(chuàng)業(yè)投資基金。是否適用于私募股權產品？還要看私募基金專門規(guī)定中是否有“風險準備金、產品負債比例、杠桿倍數”的明確規(guī)定。

1、資管新規(guī)下的私募基金（募）：合格投資者門檻提高；產品負債比例不超過2倍；權益類產品杠桿倍數為1

2、資管新規(guī)下的私募基金（投）：投資期限、投資范圍、投資規(guī)模、多層嵌套，均有限制

3、資管新規(guī)下的私募基金（管）：基金應當托管、信息披露至少每季度一次、在顯要位置披露投資風險

4、資管新規(guī)下的私募基金（退）：打破剛性兌付；非標產品、股權產品的退出日要早于到期日

截至目前，私募基金專門法律法規(guī)中，還沒有私募股權基金的產品負債比例、杠桿倍數等明確要求，上述規(guī)定是否適用于私募股權基金，還有待于后續(xù)出.臺的相關規(guī)定。其中，《私募投資基金管理暫行條例》最值得期待和關注。

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